十分な教育資金と老後資金のために

Author:まるのん
30代イクメンサラリーマンです。
将来の教育資金と老後資金を形成するため、中長期視点で現物日本株へ投資しています。投資初心者の日々の状況を公表していきますので、叱咤激励のコメントを頂ければ幸いです。
年初来:+12.0%(2017/5/26時点)



1.パフォーマンス
まるのんPFは年初来で +4.8% となりました。
前週比は +1.9% で推移しました。

20170421_パフォーマンス推移表






2.全体所感

先週までの弱気で悲観的な雰囲気は後退し、
反発する中でSNSなどをざーっと拝見している限りでは、
その戻りに安堵と楽観ムードが再び、という感じでしょうか。
一方で外部環境は地政学リスクなども含めてあまり変わっていないとも感じ、
疑心暗鬼の一面もある、そんな印象の週となりました。

ただ、そんな自分の印象などどこ吹く風で
相場は時に合理的に、時に非合理的に動きますし、
その騰落にああだこうだいったところで、
何も自分に示唆を与えてくれるものではありません。

これから3月期本決算のシーズンに突入しますが、
今期予想がどの程度のガイダンスになるかに注目していますが、
今の日経平均やTOPIXの水準を考えてみると、
相応の増益基調の期待を織り込んでいると思われますので、
全体相場の雰囲気がまずどういう方向に傾いていくか、
横目ではきちんと把握することを努めたいと思います。

その上で大事なことは日経EPSのトレンドではなく、
個別企業、とりわけ保有銘柄や監視銘柄の動向ですので、
何が変わり、何が変わらないのかをよく観察していきたいと思います。



3.ポートフォリオ

本日時点のポートフォリオ内訳は以下の通りです。

20170421_ポートフォリオ内訳



ポートフォリオの構成は変わりません。
ここに最近いつも「変わりません」と書いていることは、
私にとっては概ねよいことだと解釈しています。
構成的には現金比率については、
目安比率より高めである状況が継続している点は指摘しておきます。


保有銘柄の週間騰落は以下の通りです。

20170421_保有銘柄一覧(週間騰落)


今週もまちまちの騰落となっていますが、
総じて見れば相場の恩恵もあり弱いながらも反発しているようです。
先週の下落が大きかったソーシャルワイヤーがやや強めの戻りで、
あとは目先の好調さが垣間見れるシュッピンが強いでしょうか。
シュッピンは目標株価までのギャップも再び小さくなってきています。



保有銘柄の各指標は以下の通りです。

20170421_保有銘柄一覧(指標)

シュッピンの目標株価接近によりだいぶ評価が高くなりつつあります。
予想PERベースでも30倍を超えており、対応を検討すべき所に来ています。
但し、私の場合、既に準主力未満の優待保有目的の比率まで落としているため、
あまり今からどうこうしようとは考えていません。
ただ、そういう状況認識をしておくというだけだと今は考えています。

個々のPEGレシオを見てみると2倍近傍まで高まっている銘柄もあり、
やはり私の中ではポートフォリオも決して胸を張って割安状態とは
言い切れない状況と認識しています。
とはいえ、ポートフォリオPERは13倍台ですので、
一応は10%~15%の年利回りを想定している立場からすれば、
許容してよい水準感であるとも感じています。




4.個別銘柄トピックス


■ 3179 シュッピン

4/20に写真の共有サイトがリリースされました。
本格的なコンテンツ提供ということで
写真愛好家の集客やコミュニティ育成に期待が持たれます。
既に他にもメーカー主導サイトや、GANREFなどのSNSに近しいサイト等、
色々類似したサイトもある中で後発となりますが、
地図データと紐づけている点を個人的には今後期待しています。
写真愛好家にとっては、機材の情報や撮影テクニックはさておき、
肝心の撮影地情報の共有というのはあまり機能的な情報源がなく、
そういうものを探せるきっかけになると嬉しいな、と思います。
地図データと社員のリンクといえば、
例えばGoogle検索でも写真の確認は出来ますが、
そもそも趣旨というか目的が異なるため、
あまり競合としては認識する必要はないと思います。
今後のコンテンツ内容の拡充を期待したいと思います。
なお、フィスコから業績予想レポートが出ており、
18.3予想EPSは75.2となっています。
ちなみに四季報は79.4、私の予想は68.2ですね。
まぁ数当てゲームではないのですがね。


■ 9466 アイドママーケティングコミュニケーション

会社からのリリースは東証1部昇格及び増配発表以降静けさが続いています。
個人的にはIR説明会でもどこかでやって欲しいのですが。
一度も会社と接点もなく一度対面で会社説明会を受講した上で、
質問もしてみたいなと思っています。

小売においてコンビニ事業に次ぐ規模を持つドラッグストアの台頭が注目されています。
ウェルシアの成長が食品など日用品の幅出しのような動向が明確になっており、
差別化が難しい薬商材だけでなく、差別化がやりやすいドラッグストア分野を、
単に効率化に寄与するだけでなく、バローで獲得してきた、
食品や日用品に係る商材扱いで攻めの提案活動をぜひ実現してもらいたいですね。

株価がだいぶこなれてきて、
直近の分売価格も割り込むなど、
そろそろ相場から忘れされていくフェーズになると思うので、
内容次第で再び買い戻しをしたいと思っています。


■ 3929 ソーシャルワイヤー

会議室を撮影スタジオとして利用する専用プランの開始だそうで、
確かに雰囲気があるスタジオというには絶好の使途だと思います。
一方で懸念しているのは、こういった撮影スタジオとしての利用は
スポット利用の比率がとても高いと思います。
ですので、収益の安定性という意味ではあまり受け入れ難い印象を持っています。
あくまで空室の場所をただ空けておくだけではもったいないし、
実際にそういう引き合いがあるのであれば、
正式なメニューとしてやろうという事だと思うので、
別に困ることはないし、今までやってきたことと変わらないはずですが、
ストック性や長期契約に重点ヲ置く経営からすると少し変化が見られたな、という印象です。



5.資産状況

資産の状況は以下の通りです。
20170421_資産残高推移表


資産もやや反発しました。
まぁ何もコメントはありません。




6.雑記

4月に入って子供が小学校に入学し、
子供のケアに注力していることもあり、
投資に割く時間が大幅に減っています。

なにかに理由をつけて、投資への配分が下がっているということは、
客観的に見ればうまく結果が出ないから、
嫌になっているのではと思われるかもしれません。
私個人としてはそのような認識はしていませんし、
別に今の足元の結果は良いとも悪いとも感じていませんので、
あまり影響を受けているとは考えていません。

この週間パフォーマンス記事は、
せめて週間での定点観測位は時間を作ってやろうと、
是が非でも続けていくつもりですが、
それ以外は効率化と放置しても差し支えないやり方を、
より追求しないといけないなと思っています。

決算短信から如何に楽に銘柄分析シートへ展開するか、
それを如何に把握、認識をするか。
ブログで形式化するプロセスをどこまで継続するか、
もしくはそこは諦めて割り切るかの検討も必要です。

もう少し考えて試行錯誤してみたいと思います。


いつも子供ネタで恐縮ですが、
小学校に入学して親としては
学校生活に困っていないかとか、
きちんと先生の話を聞けているか、
友達の関係構築はどうかなど、
気掛かりな点を挙げればキリがありません。
親としてついつい優等生のようなふるまいを期待してしまいますが、
実際、それは子供の問題であるため、
友達の量で充実度を測ったり、先生の話をきちんと聞けて問題にも答えられる姿を
期待してしまったりしますが、
そんなものは親のエゴであり、
子供にとってみれば害の方が大きいと思っています。
親が根掘り葉掘り学校でのことを聞けば、
子供ながらにプレッシャーを感じるでしょうし、
日々の学校生活の状況を聞いて親として一喜一憂するのも、
短期的な目線に立ったものと感じます。

特に私は父親としてもっとどっしり覚悟を決めて
学校での小さな問題も内心ではやきもきしたとしても、
表面的には動じず大丈夫だと勇気づけをする役割を果たせねばなりませんし、
それが長期的に見て子供のためになると信じているので、
そのように振る舞いたいなと思っています。

それにしても育児というか教育というのは、
とても難しいなと思います。

これから年次があがっていくと、
成績の問題やその先には受験の問題など競争が待ち構えています。

ただ、本当の競争相手はきっと自分自身なんだと思います。
もはや良い高校に入り、良い大学に入ることは、
その後の成功のストラテジーとして唯一のものではありません。
そもそも成功の定義も多様化していますからね。

私も時節柄、サラリーマンとしての仕事で、
新卒採用面談の対応を行うこともあるのですが、
新卒学生も多様化しており、
確かに総合的に感じる学生の魅力度と学歴に
相関がないといえば嘘になると実感しますが、
とはいえ、それが前提条件であるようなことは全くありません。
それだけ各自の学歴だけでは推し量れない
経験値や物事への取り組み方など、
バックグラウンドがとても重要です。

自分の子供にも単に優等生を期待して、
寄り添うのではなく、
敢えて回り道をしたとしても、
様々な経験やその経験から人との繋がりにも広がりを持つことで、
人格的に豊かになってもらえる環境を用意してあげたいと思っています。

そのために親として出来ることは、と色々調べたり、
一緒にイベント等に参加したりしていると
どうしても投資に割く時間比率が下がってしまうのです。

言い訳のように聞こえるかもしれませんが、
改めて感じるのは、そういう限られた時間でも
ある意味日々の値動きは放置出来る位の
スタンスで運用方針を定めてその通り行動するという合理化が
私のような初心者投資家が気軽に相場に参加するエッセンスかなと思います。



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1.パフォーマンス
まるのんPFは年初来で +2.9% となりました。
前週比は ▲1.3% で推移しました。

20170414_パフォーマンス推移表





2.全体所感

今週も相場は続落となり弱気ムードに包まれています。
とはいえ、総悲観というわけでもなく、
中途半端に反発を見せることもあり、
なかなかストンと落ちないでずるずるいく形となっています。

私は相場の経験が浅いので、
いまいち感覚がつかめないのですが、
こういうダラダラとした下落はなんとなく嫌なものだなと感じています。

背景としては地政学的リスクということで、
今回は日本の隣国を巻き込んでのことなので、
もし有事の事があった時に、
どの程度、実体経済に影響があるのか見通せないため、
対応に苦慮してしまうものです。
有事なんてないだろうという立場もあれば、
いやいやあるかもしれないよという立場もあります。
そのどちらに転ぶかにベットするような投資スタンスではないので、
ここで右往左往する必要はないはずですが、
初めての経験なので自分なりに色々シナリオを想定して
考えてみますが、考えた所でなかなか見通せませんね。

地政学的リスクとしては朝鮮半島のことだけでなく、
フランス選挙や米ロの関係など様々な外部環境の変化が
目まぐるしく、私のような素人には解釈しようと思っても、
そうそう簡単ではないんですよね。



3.ポートフォリオ

本日時点のポートフォリオ内訳は以下の通りです。

20170414_ポートフォリオ内訳


今週も取引をしていませんので、
なんとなく全体が下がったものの、
ポートフォリオの構成そのものに大きな変化はありません。


保有銘柄の週間騰落は以下の通りです。

20170414_保有銘柄一覧(週間騰落)


週間騰落をみるとまちまちですが、
4月からの月間で見ると、
準主力以上では、日本管理センターとコムチュアあたりが
下落率が大きいです。
それ以外ですと、一部利益確定をして5%未満に落としていた
アイドマMCやソーシャルワイヤーが大きな調整を強いられています。
どちらも騰がった反動という理解をしており特に割安になったと
心底思えるような水準ではないと認識しています。


保有銘柄の各指標は以下の通りです。

20170407_保有銘柄一覧(指標)


日本管理センターの下落ぶりは先週もここに書きました。
PEGレシオも1倍を切ってきており買い増しを検討したいものの、
現状の比率や事業のリスクなどを考えると、
なかなか思い切って手を出せないでいます。
先週の記事でもここで「慎重に判断したい」と自ら言っていて、
そういう意味で思い切って手を出すという愚行に出なかったのは
まずは良かったと思います。
とはいえ、慎重に判断して行動を起こすことも大事なので、
よく考えたいと思います。
目標株価までのGAPも1桁%まで縮小していた銘柄が複数ありましたが、
WDBホールディングスのみになりました。

この辺りからも、総じてみると
やはり下落して割安になったというより、
上昇していた部分が調整しているに過ぎないという感覚です。





4.個別銘柄トピックス


■ 3276 日本管理センター

管理戸数と滞納保証の月次が開示されています。
管理戸数が明らかに鈍化していますが、
このこと自体は別にどうでもいいですし、
市場もだいぶ冷静に受け止めてくれるようになったなと思います。
滞納保証の伸長は目覚ましいわけですが、
この辺りは実際、どの程度収益化されるのかはまだよくわかりません。

同社の1Q決算が開示されてくるわけですが、
前期ではイーベストの収益計上でQ単位では大幅増益となっており、
その反動から、1Q単では減益決算想定ですので、
決算短信のみ見て失望売りがでないかなと、
安易に狙っています(笑)。



■ 3277 サンセイランディック

役員に対してインセンティブとしての新株式発行の詳細情報が出ました。
業績成長を共有するために一層邁進してもらいたいものです。
特に内容に文句はありません。


■ 3929 ソーシャルワイヤー

会議室のリニューアルオープンのリリースが出ています。
今回のリリースに限らず会議室の付加価値を保つために、
様々な細かな対応を行っています。

そして同社は3月決算ですが、早い決算開示スケジュールを引いており、
そろそろ来期の予想が出て来ますので、楽しみですね。
株価水準が今期の下方修正を受けてもあまり軟調にならず、
こちらも対応が悩ましいです。



5.資産状況

資産の状況は以下の通りです。
20170414_資産残高推移表


ジリジリ減っていますが、
今の増減にはあまり気を奪われることなくいきたいなと思います。



6.雑記

こういう相場局面では、
素人の私も人並みに怖くなりますし、
不安に苛まれることもあります。

ただ、怖くなって保有株を投げるとか、
いやいや戻すでしょ~という感覚で買い戻すとか、
そういう感情で取引をすることはなくなりました。

結果的に下落の波に飲まれてしまい、
目先ではネガティブな結果になるかもしれませんが、
そもそも私は常に相場との付き合い方を勉強している立場ですから、
失敗してもよいと割り切っています。

失敗を受け入れられることは
とても大事なことだと私は思っています。


子供が小学校に入学し、
あれはできるか、これは大丈夫かと、
自分の子供がいかに失敗せず無難に学校生活を
スタート出来るかばかりに気を奪われ気味ですが、
私はどんどん失敗してこいと送り出しています。

実際に上履きを履き忘れて教室に行ってしまったり、
水道の蛇口を回し過ぎて濡れてしまったり、
上着に名札をつけたまま上着を脱いでしまって、
名札がない状態で写真撮影に臨むことになったりと、
数日で沢山の失敗をやらかしているようです。


そんな時に、目に涙をためながらも
必死に学校生活を送っているようで、
そんな些細でありながら本人にとっては偉大な試練を
親としては励まして次に繋がるというメッセージを送り、
本人がより強くなれるようにしています。

なんでもっとしっかりできないんだ、と怒っている親御さんもおられますが、
子供にとってはしっかりやっているつもりなのだと思いますし、
多くのプレッシャーをかけて規律正しくさせることは、
まだまだ時期尚早だと思っています。

自分で考えて行動出来るようになるためにも、
出来るだけ、あれはだめ、こうしなさいというアプローチは
しないようにしたいと思っています。


もちろん、そのように付き合うことは、
周囲に配慮をしてもらうなど協力を頂くことが前提なので、
担任の先生や周囲の大人達にも温かく見守ってもらいたい旨、
頭を下げてお願いするのが親の務めかなと勝手に思って行動しています。


相場はなんだか雲行きが怪しいわけですが、
日常の最近の私は入学した子供に出来るだけの時間と配慮をもって過ごしており、
そういう夢中になることがあると案外相場で資産を減らしていることの
ストレスも忘れられるなと思います(笑)。


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1.パフォーマンス
まるのんPFは年初来で +4.2% となりました。
前週比は ▲2.8% で推移しました。

20170407_パフォーマンス推移表




2.全体所感

3月までの楽観ムードが嘘のように、
4月に入った途端に調整が始まりましたね。

テロの問題、北朝鮮やシリアの地政学的リスクの台頭、
米国金融政策の行方など、まぁこの時とばかりに
リスクだリスクだと騒ぎ立てて、
この調整を解説しようとされていますが、
結局どれもしっくりこないし、
しっくりしたとしても自分のスタンスでは何も対応出来ないために、
考えること自体が無駄だなと思ってやり過ごしています。

厳しい下落だなんて言われていますが、
そもそもこれまでが異常に騰がっていたので、
この程度の下落でいちいち騒ぎ立てるようなものではないと捉えています。
(願わくば、この上昇の恩恵で私ももう少し余裕を持っていたかったですが…)

実際に週間で3%程度の下落なんて、
昨年をみても何度もあったことですし、
全く珍しいことではありませんし、
なんちゃらショックという時には10%を超える下落をしてきているので、
今週の下落なんて、まだ序の口だと感じます。

確かに外部環境は騒がしいですから、
来週以降も下落が続くことも十分想定されますし、
それにより、10%や20%の下落なんて局面も来るかもしれません。
そういった時に、自分が如何に冷静かつ、
自分の投資スタンスに則った行動を取ることが
とても大事なことだと思います。

逆張りの指標で急に騰落レシオだとかVIXだとかを持ち出して
それを意思決定の重要な論拠とするとか、
それが正解か以前に自分の投資スタンスと異なることを急にやりださない、
そういうことを肝に銘じて臨みたいなと思います。



3.ポートフォリオ

本日時点のポートフォリオ内訳は以下の通りです。

20170407_ポートフォリオ内訳


今週は総じて保有株は下落したと思いきや、
実は騰落はまちまちだったこともあり、
売買こそしていないものの、
準主力銘柄達で多少順位の入れ替えがありました。
とはいえ、意図的にリバランスをかけたわけでもなく、
構成が大きく変わらない状況です。


保有銘柄の週間騰落は以下の通りです。

20170407_保有銘柄一覧(週間騰落)


準主力銘柄以上で見ると、
これまでずっと軟調だった丸和運輸機関は下落しませんでしたが、
それ以外は総じて5%超の下落となっています。
にも拘らずこの程度で済んでいるのは、
元々警戒して現金比率を高めていたことと、
WDBや全国保証など中位銘柄でプラスの銘柄もあり、
なんとか耐えたといった印象ですね。

アイドマMC、ソーシャルワイヤー、シュッピンなど
これまでの上昇ピッチが速かったものは、
やはり厳しい展開となっていますね。
ただ、株価ではなく業績面に着目していきたいため、
例えば今日のシュッピンの月次も好調ですから、
こういった動きをきちんとトレースして納得いく資金を
置いていきたいなと思います。



保有銘柄の各指標は以下の通りです。

20170407_保有銘柄一覧(指標)


日本管理センターは指標面で見ても魅力が高まっているように思います。
業態としての不確実性というのもありますし、
既に資金比率も高いので、ここから買い増しをしたい中でも、
より慎重に判断したいところです。





4.個別銘柄トピックス


■ 3276 日本管理センター

JPMCセンターデポのサービス開始がリリースされています。
この施策は最近目にするようになったもので、
資材高などを背景としてパートナー企業やオーナーにとっての付加価値向上として、
寄与出来るものだと思います。
この商流構築という仕組み自体は別に新しい創出というものでもないので、
このことが収益となるわけではないと思いますが、
同社がポストプレハブメーカーとして対峙していくために、
最低限の共同調達の仕組みの確立は必至ということなのでしょう。
パートナー企業の獲得などやや数値面では停滞している面もみられるので、
テコ入れとして新鮮なアイデアではないものの、
一定の効果はあるのかなと思います。




■ 9090 丸和運輸機関

会社からのリリースはありませんが、
シリアの情勢悪化によって原油の動向には
少し注視が必要なのかもしれません。
前にIRイベントで、原油の反転が今後更に進んだ際には、
来期以降の成長性予測に少し影響を与えるかもしれないという
趣旨のコメントをされていました。
まぁ可能性の話を言ったらそれはそうでしょう、となるわけですし、
物流網は原油の動向如何に関わらず、
毎日動くわけですからあまり原油の動向如何に
過敏になる必要はないと思いますがね。。。



■ 2475 WDBホールディングス

埼玉県と高知県にそれぞれ新規支店を開設したようです。
まだまだ支店を作る≒ビジネス機会があるのだなと感心します。
また中堅証券会社からレーティングがついたようですね。
目標株価1800円らしいですね。



■ 3179 シュッピン

月次開示が出ています。
これで通期の売上がほぼみえましたが、
通期予想から2%ちょいの未達となりますが、
利益率を考慮しても利益は
若干の上振れとなると思われます。
但し、修正が出る程でもないですし、
もしかすると前年に賞与をカットしている反動で、
多少従業員にも還元するかなとも考えています。
その意味では多少利益率を落として、
利益も予想ラインで着地させるかもしれないかなとも思います。
そして、株主にも増配をしていますし、
ユーザー数の増加トレンドを見る限り
来期も期待が高まりますね。
保証サービスも開始していますし、
今後は増加するユーザー数を背景に、
更に成長が続くかなとみています。
もちろん、株価はそれをある程度織り込んでいますが。


■ 3179 シュッピン

まず貸借銘柄への指定という内容がリリースされています。
こちらは私のスタイルとしては全くどうでもいい話ですね。
それより、本日より、いよいよMapCameraにおいて、
「いつまでも安心保証」のサービス開始となりました。
商材が高額であり、かつ精密機器ということもあり、
愛機を大事にするために加入する率が
一般の家電に比べると高いと思われますので、
よい制度だと思います。



■ 3929 ソーシャルワイヤー

まずKPI情報ですが、
リリース配信数はやや頭打ちになっています。
一方で先行指標となる未使用チケットは順調に増加をしています。
これが営業努力によるものでありプラスの増加なのか、
実は未消化で滞留が起こり不良在庫のように未消化チケットだけが
積み上がっているネガティブなものかはよく注意しないとなりませんが、
これまでのアフターフォローの姿勢などを垣間見ていると、
チケットを売りっぱなしにするような愚行をしているとは考えにくく、
真っ当な内容であると解釈しています。
一方でレンタルオフィスの可動席は順調に積み上がっています。
ちょうど、渋谷の新規入居キャンペーンなんてものもやっていますね。

それから決算開示スケジュールが丁寧に案内されています。
そしてオンライン説明会だけでなく、
少人数制のMTGも予定されているようですね。これは楽しみです。




■ 9414 日本BS放送

一応、銘柄分析シートのみUPしていますが、IR照会の結果、費用の期ズレなのか、意図的なのか、場当たり的なのか、
いまいち回答が曖昧でしたが、
とりあえず、4月の改編でコンテンツ拡充と認知度向上という
基本シナリオを継続しながら緩やかに成長を続けています。
既に優待目的保有に切り替えて比率を調整済なのでまぁ放置ですね。




5.資産状況

資産の状況は以下の通りです。
20170407_資産残高推移表

まぁ少し減りましたよね。
時価なんてほんとうに水物ですね。



6.雑記

子供の春休みもいよいよ終わります。

この春休みも仕事を休んだり、
相場を放置したりで子供と向き合う時間を沢山持ちました。

何をしたかも大事ですが、
どれだけの時間を共有したかが子供との時間では
とても大事だと思うのです。

〇〇へ行ったというコトの共有は、
昨今のコト消費にも注目が集まっていることもあり
それはそれで重要なのですが、
コトより子供へどれだけ興味関心のベクトルを向けて、
一緒の時間を共有出来たかが、
自分の満足感にも影響しているように思います。

特に私の子供のようにまだ小さい場合は、
遠くにある初めて訪れる〇〇より、
近くのいつもいく公園の方が嬉しかったりもするような気がします。

両方をこの春休みにもふんだんに企画してやってみた結果、
実感としてもそう思うのですよね。

いよいよ小学校に入学に当たり、
親としては楽しみより不安の方が大きいのが情けない所ですが、
それでも小学生になるわけですから、
希望ある子供の将来のために、
親としてやれることはやり、
またやらせていただきたいなと思います。

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1.パフォーマンス
まるのんPFは年初来で +6.9% となりました。
前週比は ▲0.1% で推移しました。

20170331_パフォーマンス推移表




2.全体所感

今週は為替の動きがやや不安定となり、
それにつれて大型株を中心にやや上下の値動きが大きい週でしたかね。
ただ、総じて見ると方向感がないような展開というやつでしょうか。
私は自分の方向感を見失わないようにだけ、注意していこうと思います。

総会シーズンに突入しておりますが、
やはり影響の大きいのは東芝でしょうかね。
コアコンピタンスである半導体事業を分社化・売却という流れですが、
やはり結果で示される経営層の責任は重いですね。
私は単なる野次馬でありますが、
一連の対応を見ていても責任逃れのような真摯さが不足しているように感じ、
不正会計からこれまでの出来事も必然だったのかなと感じます。

私は経営者の姿勢を一定程度考慮して銘柄選定をしていますが、
色々と考えさせられる出来事だと感じています。



3.ポートフォリオ

本日時点のポートフォリオ内訳は以下の通りです。

20170331_ポートフォリオ内訳


後述の通りに個別銘柄の利益確定を進めており、
さらに現金比率が高まっています。
投資方針に掲げている現金比率の適正目安は、
28%から31%程度となるのですが、
それよりやや厚めの現金比率となっており、
それなりに保守的に傾いているといえます。

この状況については、
今の相対的な割安さへの対処という面では納得できるものですが、
一方でそんな中でも有望な銘柄をなかなか発掘出来ていないという
ネガティブな要素も持ち合わせており、
単純な良し悪しで評価が出来ないものと捉えています。

無理に買ってポジションを維持するのもいかがかと思いますが、
総じて買えるものがないと、現金ばかりを厚くしたまま放置することも、
また問題だと思いますので、うまくバランスを取っていきたいなと思います。


保有銘柄の週間騰落は以下の通りです。

20170331_保有銘柄一覧(週間騰落)


今週はWDBホールディングスが高値更新しており強かったです。
人材派遣業の株価が特に堅調のようですが、
そんなに安易に高い成長は禁物とも思っています。
同社も今期は業績で修正こそないものの上振れ着地と認識していますが、
その分来期のハードルが高くなり伸長率という面では
だいぶマイルドになるのではないかと勝手に予測しています。
2~3年後を見据えた目標株価もついに更新してしまいましたので、
追加で利益確定を進めています。
結果的にPF比率が5%未満となり、いわゆる準主力銘柄からも外れました。

その他の銘柄はまちまちでしたし、
そもそも株価の動きなど水物ですからどうなるかわかりませんね。


保有銘柄の各指標は以下の通りです。

20170331_保有銘柄一覧(指標)


日本管理センターはずっと株価が伸び悩み、
今のサブリース業界への見られ方や、
ローンの規制などの問題もあり業態としての評価が低く、
ずっと予想PER15倍程度で甘んじています。
将来的にこのような不確実性の一部顕在化により、
成長性が減速するなどの懸念が付きまといますが、
それでも東証1部平均のPER指標よりも評価されていないなんて、
ちょっとにわかに信じられないわけです。
ただ、それは私のバイアスのかかった(洗脳された)思考によるものであり、
実際には半年くらい先になって様相が変わっているのかもしれませんね。

この他の銘柄でもPERを見てもだいぶ高まっており、
目標株価までのGAPが少ない銘柄では、
より伸長に検討が必要と認識しています。


4.個別銘柄トピックス


■ 3276 日本管理センター

同社は、今週株主総会でした。
私は都合により残念ながら出席が出来ませんでしたが、
一部の親切な方が情報をシェアしてくださいました。
ありがたいことですね。この場を借りて、改めて御礼申し上げます。

今年はお菓子のお土産があったようですが、
ここまで配当1本で合理的に対応されてきたにもかかわらず、
お土産を用意したのはなぜなのだkなと思いました。

アパートローンへの規制など、
ストック乱立させるのいい加減にしろよ、という趣旨だと思います。
武藤社長は元々、近くこういう情勢を踏まえた上でプレゼンされており、
十分折込済ではなかろうか、と思っています



■ 3844 コムチュア

体制変更と人事が開示されています。
クラウドシステムの好調さのための新規部署の創設や、
AIoTに特化した展開体制も見直されています。
この他新規企画セクションを拡充しています。
また間接部門の強化も謳われています。
普通、このご時世であれば、
間接部門の固定費は抑制方向のはずですが、
これだけ人数が増えている点と教育とを照らして
むしろ強化仕様の流れということですね。、
いいのではなかと思いました。
だいぶ株価は高騰しており、いい加減に判断しないとなりませんね。
ただ、人はそんなにすぐに増えないので、
あくまで体系的な整理ということでしょうかね。
中長期的にみて、シナジーがより発揮しやすい組織になったことを、
期待していたいと思います。



■ 7164 全国保証

今期修正および中計開示についての
説明動画がUPされています。 →こちら(PDF)

いつも思うことですが、堅い会社ですね(笑)。
見通しが堅実なのですよね。

決して某銘柄のように引き込まれるような洗脳系のものではないですが、
石川社長は安定的なプレゼンですね。

金利上昇局面が来た時にも一定程度の借換え需要があるかもしれない、
とのことですが、現状の変動金利の選択が多い中で、
金利が本当に上がる局面があれば、少なくても一時的には
同社が特需の状態になるものと思います。
もっとも、そんな借換えをローリスクで見ることは出来ないため、
結果としてそこまで利益は伸びないという意味ではその通りかもしれませんが。



■ 3929 ソーシャルワイヤー

いくつか小さいリリースが続いています。
受付業務のロボット設置に関する実証実験です。
こちらは短期的な業績というより話題性や、
今後の発展を見据えたまさに実験なのでしょう。

また貸会議室をクライアントの働き方改革のサポートと
いかにもテーマ性に沿ったアピールとも読めますね。
まぁでもそういう環境下をうまく使って入居を進められるのであれば、
それはそれでいいかなとも思います。

そして恒例の月末社長挨拶ですが、
今月は色々と示唆に富む内容ですね。
定量面には言及できない(開示前のため)ようで、
少し曖昧さを残していますが真面目に
記載されているトーンを読んだ方がよさそうです。
印象としてはなかなか良いのではないかなと思う一方で、
やはり来期の予想は控え目に出てくると思います。
(同じ轍を踏まないわけですからね)
数値が出てくるとより具体性を増した言及が出来るでしょうし、
個人投資家向けのIRもいよいよ本格着手するようですから、
益々楽しみですね。私は既に多くを利益確定済ですが、
記載内容の精査も含めてゆっくりと今後を検討したいと思います。



■ 3179 シュッピン

まず貸借銘柄への指定という内容がリリースされています。
こちらは私のスタイルとしては全くどうでもいい話ですね。
それより、本日より、いよいよMapCameraにおいて、
「いつまでも安心保証」のサービス開始となりました。
商材が高額であり、かつ精密機器ということもあり、
愛機を大事にするために加入する率が
一般の家電に比べると高いと思われますので、
よい制度だと思います。


5.資産状況

資産の状況は以下の通りです。
20170331_資産残高推移表




6.雑記

先週は卒園でセンチメンタル?なことをここに書きましたが、
そんな感慨深さが嘘のように、子供は春休みを満喫しています。
既に4月を迎える前に、親はくたくたですが、
出来るだけ今しかできない子供へ付き合っていきたいなと思っています。

春を探そうと 携帯型の顕微鏡(アマゾンアフィリエイトリンクです)を買い与えて、公園などを散策してみると、
葉っぱや花などを片っ端から大きく見えるととても楽しいみたいです。
大人もついつい見入ってしまいますね。
こういう観察体験は何の意味もないかもしれませんが、
子供と時間を共有することだけで幸せなんですよね。

小学校に入学するにあたり、文字の読み書き位できないと困ると思い、
勉強も一緒にするのですが、
困るのは本人なので、困ってからやる気へ導けばいいものを、
ついつい親が先回りして、「困らないように」とお節介を焼いてしまうあたり、
どうも親としてはまだまだ覚悟が足りないなと思うのです。

親は色々子供を心配してしまうのですが、
当の本人はそんなに心配していないし、
むしろ楽観しているようなので、変に不安を感じさせることなく、
希望をもって入学を迎えその後を過ごせるように
親としては寄り添いつつ先回りし過ぎに
適度な距離をもっていきたいなと思います。


何事もそうですが、この適度な距離というのはとても重要ですね。
子供との関係性についてもそうですが、
投資の世界でも仕事の世界でも全てです。



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1.パフォーマンス
まるのんPFは年初来で +7.1% となりました。
前週比は +1.3% で推移しました。

20170324_パフォーマンス推移表




2.全体所感

株価指数がどうこうより、
今週は政局(?)が騒がしい週でしたね。

政治的なネタはあまり言及しないようにしていますが、
さすがにこれだけ騒がれている上に、
株価の動きにも影響を与えているようですから、
全く無視というわけにもいかないのでしょうね。

理事長が証人喚問を受けている最中も、
その動向で指数も神経質な動きになっていたようですしね。

ただ、やっぱり「ばからしいな」、と冷めてみています。
「ばからしい」というのは、
こんなことで株価が振らされているという意味でも、
外交、経済、防衛、社会保障等の重要課題が目白押しの中で
議論すべきことを棚上げしている国会の有様という意味でもです。

確かに、安定政権があってこその政策推進が図られるという点からも、
それが揺らげば政策が滞留して、
経済活動にも影響が出るという意味においても、
または、仮にその政権自体が失脚するような事態に繋がるとした場合の
混乱を想像してみると、確かに株価にはネガティブでしょうから、
完全に無視はできないし、むしろ注視するべきというのが、
一般的な対応なのかもしれません。
しかし、私の投資スタンスにおいて、
このようなリスク程度でいちいち怯えているわけにはいきませんし、
中長期投資というのはその企業の本質的な優位性に期待をするわけですから、
一時的な外部環境で嵐が吹いたとしても
気にせずいる位のものでなければならないと考えています。

ですから、本格的に政権が危うくなり前提となる政策が大きく転換することで、
影響が甚大だという判断を冷静に検討した上で、
それから対処をしていくことにしたいと思っています。
但し、タイミングが良いのか悪いのか、
総じて保有株も含めて割安性は薄まっている点にこそ注視すべきだと思っています。


それから国会での一連の対応についてです。
まず私は証人喚問もつまみ食い状態ですし、
一部の情報からしかインプットしていないので、
その是非などの見解にそこまで強い思いがあるわけではない、
その点をお断りした上で書きます。

今回の政治介入があったかなかったかとか、寄付金をもらったのかどうかとか、
メールを送ったとか電話で話したとか話してないとか、
全てが国会の場で是非をされることとして違和感があります。

真実を知ることは大事ですし、
ネタがネタなので興味関心が高いのは事実でしょうが、
前述の重要課題について話し合ってもらいたいんです。

政治家が広く陳情を受けて意義に照らして
便宜を図ることこそ本来の政治家の役割です。
そこに金が絡むとなるとそれはよくないわけですが、
はっきりいってグレーなのでしょう。
水掛け論などしている場合ではないのです。

民進党の蓮舫代表の国籍問題の時もそうでしたが、
真実を追求すること自体はあるべき姿ですし、
それを知る権利は我々国民にあるのですが、
メディアの格好のネタに踊らされ本質を見誤ってはいけないなと思うのです。

一刻も早く、真っ当な重要課題に向けた議論と政策が
正常通りに進み、ひいては日本経済にとっても良い方向に向くようになることを、
願ってやみません。


誤解なきよう付け加えておくと、
なんでもうやむやでいいと主張しているわけではありません。
真実を調査することは一義的には重要だという点はその通りだと思います。



3.ポートフォリオ

本日時点のポートフォリオ内訳は以下の通りです。

20170324_ポートフォリオ内訳


ポートフォリオ構成は大きく変わりません。
個々の銘柄の値上がり、値下がりによって多少比率に増減はあれど、
構成は変わりません。


保有銘柄の週間騰落は以下の通りです。

20170324_保有銘柄一覧(週間騰落)


WDBはMAの材料が出て、全国保証は業績と配当の材料が出て、
これら2銘柄がやや上昇したかなという印象です。
全国保証は上昇というより、ここ数ヶ月少し調整局面が続いていたため、
それが戻りつつあるだけとも見えますがね。。。
WDBのMAそのものはまだ評価には時期尚早なので、
まぁすぐに落ち着くでしょう(笑)。

下落側ではソーシャルワイヤーが保有株の中では一番下落していますが、
逆にここ最近強い動きもあったため、当然の調整だと思いますし、
私も既にほぼ利益確定を済ませており、
ここからは更に長い時間軸で見ていくことになりそうですね。



保有銘柄の各指標は以下の通りです。

20170324_保有銘柄一覧(指標)

コムチュア、シュッピン、ソーシャルワイヤーが
既に目標株価までのGAPが10%を切っています。

3銘柄とも3月決算で目標株価の更新時期ですので、
それも考慮しつつどうするか検討しています。

ソーシャルワイヤーはまず利益確定を進める選択をして、
とりあえず優待もないものの、その水準まで比率を落として
様子見をする判断をしました。
将来性への期待はまだ大きいため、
完全売り切りにはしていません。
もしかしたら優待新設もあるかもな位には思っていますが(笑)。

シュッピンも比率としては既に優待目的のレベルまで
比率を落としています。
こちらは過去の利益確定タイミングがあまりよくなかったわけですが、
まぁそれも何かの縁でしょうね。
インバウンドの反動から回復してきているという市場の見立てでしょうが、
そもそもインバウンド以外は多少の浮き沈みはあったものの、
総じて主業は順調だったと認識しているので、
市場の評価というのもかなり雰囲気に流されるものなのだな、と実感しています。

コムチュアの対処は悩ましいですね(笑)。
定性的な評価は高く当面成長は継続するものと認識する一方で、
指標面でも割安だよね~とはいえない状況にはなってきています。
その上、個人的にはSier分野は当社に限らず少し踊り場になるかなとも
認識しています(今期進捗もやや遅れているようにみえます)ので、
当社も成長性がやや鈍化してくるかなとも考えています。
ただ、そうなったとしても積極的な還元姿勢もみられていますしね。
とりあえずそろそろ分割をして頂き、
比率的に少し落としておきたいなと思うのですがね。。。



4.個別銘柄トピックス


■ 9090 丸和運輸機関

心温まるCSR活動として、
地元小学生の本社物流センター見学会の様子が紹介されています。
あの株主総会が実施されるステージを前に、
小学生は何を感じ、学んだのでしょうか。

一方で暗い話題として、
関西地域子会社が安全義務を怠っていたということで、
書類送検という結果になったようです。
高所作業中に労災事故があったようで、
その原因として会社側の労働安全衛生法上での不備があったようです。

社員を何より大事にして、
強い体育会系企業としての特有の強みがあるわけですが、
一方でそういうノリが安全への怠りの綻びに繋がるのは、
やはりよい文化ではありませんので、
今回の件を真摯に受けて社内体制を再度確認してもらいたいですね。
きっと社長を始め、多くの方が忸怩たる思いでしょうね。




■ 2475 WDBホールディングス

フィンランド拠点のCRO事業を手掛けるOy Medfiles社を
買収する件がリリースされています。

CRO事業は当社にとっては新規事業領域の種まき中の位置づけで、
米国に進出して着実に受注を積み上げている最中です。
今回のリリースで新たに欧州地域の足掛かりを求めたことになります。
方向性としては米国の順調さも手伝い、着実に歩みを進めている印象です。
一方でこの買収の詳細のシナジーの存在や発揮には、
まだどう評価してよいかわからないというのが率直なところです。
一応IRにも形式的な質問をしました。
買収先のOy Medfiles社の業績は右肩下がりだけど大丈夫?という件は、
直接的な回答はなく(そりゃそうだ)、
直近期の数値(精査中のため今回は非公開)の他、
リソースやノウハウを見極めて適正にデューデリしているとのことです。
また純資産の減少は配当の増加によるもののようです。
これはWDBが受け取れる配当が多いからラッキーというより、
現地で配当を増やす=成長鈍化の兆候があったのでは、とも読めるので、
どんなもんかなと思いますが、
そういう財務面も評価して買収価格を決めているようです。
また欧州の医薬というとフィンランドという印象ではなかったのですが、
なぜ?という質問についてもバルト3国を含めた北欧での存在感や、
AI活用で地域差がなくなっているため、
そもそも地域には拘っていないとのことでした。
まぁ一連の回答も現時点ではそう答えるしかないよね、
という内容でしたし、やはりもう少し見ないとよくわかりません。
専門家ならわかるのかもしれませんがね・・・。



■ 7164 全国保証

今期業績の上方修正と増配ですが、
こちらは概ね最新四季報ラインでしたね。
進捗率もよくまぁある程度予測出来ていましたかね。
前回の総会で渋い配当に苦言も出ていましたが、
増配も結構良い感じですね。
ただ、それでも配当性向はきっちり22%程度の水準ですね。

新中計も同時にリリースされており、
何より驚いたのは、私の当社への見通しCAGRは8%ですが、
会社開示の向こう3ヶ年も8%を少し割るくらいということですので、
ほぼ見込み通りのガイダンスとなったことです。

現状の私の中長期見込みによる19.3期EPSは305としています。
(これに評価PERは18倍で目標株価は5,500円です)
一方で今回の会社増益率を単純に乗算すると19.3期EPSは320となります。
ちなみに新中計の最終年度の20.3期EPSは345までいきます。

これを受けて直ちに目標株価を修正はしませんが、
今期予想の底上げがあったことで、
その後の見通しがやや明るくなったことになります。

方針や戦略も違和感はなく、どれも地に足の着いた内容に感じます。
ただ、1点注文を付けるとすると、
事業規模の拡大の部分で、新規提携先拡大が最初に記載があったのかです。
地方のJAなど規模の小さい新規提携先拡大より、
既存のメガなど規模の大きい先に対するシェアを上げる方が、
優先ではないかと捉えています。
ですので、こちらを大々的に掲げて欲しかった。
いや、単なる記載順の話なんですがね。。。
まぁとにかくまじめで堅い会社というイメージなので、
書かれていることをきちんとやって毎期成長くらいは
きちんとやってくれるかなと感じています。

あとは金利や景況感の変化などが
どのように作用するかですが、
そのリスクは受容するしかないですね。
ただ、同社が影響を受ける位に外部環境が変わった時は、
そもそも他の銘柄はもっとひどいことになりそうですから、
恐れていてばかりいても仕方ありません。

働き方改革などにも言及されていますが、
同社の手掛ける事務は複雑で人出も要し手がかかると思うので、
AIなどやり方を変えることでもっとコストダウンの要素はあると思います。
もちろん、業態的に事務リスクを過大には出来ないので、
そこの兼ね合いには注視も必要だと思いますが。


■ 9466 アイドマMC

東証1部昇格おめでとうございます。
そして記念配当をありがとうございます。
そして、昇格決定後は見事に株価は
出尽くしで下がりましたね。

まだ私の見立て上でも目標株価まではGAPもありますが、
急激にそのGAPは縮小していましたから、
そもそも出尽くし云々以前に当然の調整だと感じます。




■ 1384 ホクリヨウ

今週に材料があったわけではないのですが、
引き続き、鳥インフルエンザの報道が続いており、
千葉や宮城などでも発生していますが、
こういうニュースが出ると株価も下がるのかと思いきや、
騰がりましたね。しかも出来高も気持ち多い印象です。
たまたまかもしれませんが、
ちょっと意外と感じると共に、
同社の優位性をよく理解した株主が増えているのかなと感じます。
もちろん、同社の鶏舎で鳥インフルエンザが出ないとは言い切れませんが、
対策を十分に施した設備ということもあり、
相対的に安心感や魅力が上がることもあるわけですからね。


5.資産状況

資産の状況は以下の通りです。
20170324_資産残高推移表



6.雑記


3月は別れの季節ですね。

わが子も今度の4月に小学校へ入学するのですが、
その前の重要イベントの卒園式が先日ありました。

大人の方が感動してしまい涙ぐんでしまうわけですが、
当の子供たちは、まだ実感が湧かないようで、
卒園式の感慨の余韻に浸る間もなく、
外で駆け回って遊んでいました。

幼いながらに「別れる」ことはわかっている様子なのですが、
それを感慨深いという感情に変えて、
様々な思いを巡らし寂しさを感じるまでには、
幼い男の子の心はまだ発達していないのかなと
感じました。
一方で女の子の中にはそんな感受性が育っている子もおり、
泣いてしまう子もいました。

心の発達にも早い、遅いがあるようですが、
これはどちらが優れているというものでもないので、
それぞれの子供がそれぞれの受け止め方をして、
この日を迎えられることだけで十分感謝に値するものと思いました。


そして初めての自分の子供であり、
そして子供の人格形成に大きな影響を与える
幼児教育時期を非常に恵まれた環境で過ごさせてもらったことに、
親としてとても感謝をした次第です。


自分の卒業などの別れの時とはまた違う、
親の立場での感触は別れの寂しさというより、
これまでの間、ありがとうございますという感謝だな、とつくづく思いました。


私は常に謙虚さを持つよう接するようにしています。
過度な謙虚さに嫌気を抱かれる方もおられるでしょうし、
その言い分も理解はしていますが、
自分のライフスタイルとして周囲に感謝をもって接することで、
自分を保つというのが性に合っているようです。
結局、自分が傷つきたくないというもろさの中で、
自分が心を豊かに過ごすためのスタイルのようです。

これから新たな出会いがまたあり、子供は巣立っていくのかと思うと、
とても感慨深いものがこみ上げてきますね。



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