2015/9/18 ＰＦの状況

１．年初来パフォーマンス　　　※　（　）内は週間パフォーマンス

　まるのんＰＦ　：＋１３．５％　（▲０．４％）
　ＴＯＰＩＸ　　：＋３．９％　　　（▲１．３％）
　日経平均　：＋３．５％　　（▲１．１％）
　東証２部　　：＋３．９％　（▲０．１％）
　ＪＡＳＤＡＱ　：＋５．８％　（＋０．３％）
　マザーズ　　：▲１４．５％　（▲０．７％）


２．全体所感

今週はやや相場は落ち着きを取り戻しつつありますが、
それでも日中のボラティリティは相変わらず大きく、
いちいち値動きに反応していると精神的にも疲れます。

最近は日経平均で３００円動いてもなんとも思わなくなりましたが、
それだけ今が平時ではないということなのかもしれません。

ただ、平時だろうがそうでなかろうが、
注意を払うべくは企業の業績なわけです。
今回の暴落が始まって、
実はまだ１ヶ月も経っていないわけですが、
では８月下旬から９月中旬のこの１ヶ月弱の期間に、
企業業績の見通しが変わるのかという話です。

もちろん、将来のことなので悪化するかもしれないリスクは孕んでいますが、
それはきっとこの８月の暴落が主因となることはないでしょう。

８月のこの暴落があったからといって、
長期的に靴が売れなくなるとも思えませんし、
空き家しばらく放置しようということにもなりませんし、
今後物流の荷物を減らすことにするなんてことにもならないでしょう。

もしこういうことが顕在化するとしたら、
それは実体経済の悪化が顕在化したことになりますが、
そういう方向になるという将来を読んでの今の株価の動きなのでしょうかね。
私にはどうも釈然としないので、当然ポジションはいじっていません。


３．ポートフォリオ

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今週は全般的に終わって見ればほぼ横ばいという銘柄が多かったです。
もちろん日々刻々に上下に動いているので、
気持ち的にはだいぶすり減った感じがしますが（笑）。

そんな中、アルファポリスは先週の上昇に続いての
続伸となっています。
そして赤字で表記していますが、目標株価を下方修正しました。

従来の目標株価４，８１６円の根拠は、
１８年３月期ＥＰＳ予想を１７２で評価ＰＥＲ２８倍でした。
このうち、ＥＰＳ予想を１５９に下方修正しました。
ＰＥＲは概ね同水準として４，５００円としています。
成長率の見通しはＣＡＧＲで１５％は据え置いていますが、
基点となる今期と来期の見通しがやや強気でしたので、
この部分を通常モードの評価に戻しました。

目標株価４，８１６円に上方修正した時に、
甘めに設定してしまった感覚があって、
やはりきちんと誤りは誤りとして修正しようと思いました。

ただ、実はゲートのヒットがこれから顕在化していきますが、
来期以降の継続的な成長の根拠にはやや弱い部分もあり、
これでもまだ強気な設定なのかもしれません。
今期の着地の頃には改めて再評価したいと思います。


それから下げ留まりが見られない、日本管理センターです。
とはいえ、これでも今期予想ＰＥＲは２２倍ですから、
依然として高い水準です。
ただ、２０％成長をコミットメントしている会社ですし、
実際、精神論ではない数値に裏付けされたコミットメントですので、
それを評価するとそろそろいいところだと思います。
一方、市場はこの程度の調整では、
短期的には許してもらえないかもしれません。
下手なナンピンなんてするものではありませんが、
しかし、自分が評価しているレベルでＯＫと判断すれば、
どんどん買っていきたいとも思っています。
ビジネスモデルやトレンドとして収益性は不変だと思っていて、
（これが見誤っていたら、損失を甘んじて受け入れるしかありません）
チャンスなわけです。
予想ＰＥＲ２０倍で１，１６０円ですが、
これは割れてくる可能性も十分あると考えますので、
あとはどこまで欲深く次の指値を入れるかだと思います。
来期ＰＥＲ１５倍水準で１、０５０円ですね。
この間位の水準が次の買い増しかなというのが今の直観です。


念のため、ポートフォリオの構成をテキストでも残しておきます。

　9090　丸和運輸機関
　2686　ジーフット
　1357　日経ダブルインバースＥＴＦ
　4245　ダイキアクシス
　9467　アルファポリス
　3277　サンセイランディック
　3276　日本管理センター
　3844　コムチュア
　3179　シュッピン
　9414　日本ＢＳ放送
　2139　中広
　2384　ＳＢＳＨＤ
　2764　ひらまつ

　※評価額順に記載しています


４．資産状況

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年初来パフォーマンスは年間の目標で＋１５．０％に対して、
＋１３．５％という状況です。

とりあえず願わくば、まずはこの水準でよいので落ち着いて欲しいです。
動くのは１０月末から始まる決算内容を受けてからでいいと思います。
それまでは一旦休憩モードに入って欲しいと思います。
だいぶ後ろ向きな思考モードですが、
そもそも企業業績に期待して取引をしているし、
株価は結局のところ、業績に連動するという立場を抱いている以上、
何も材料がないのに勝手に高騰して勝手に暴落するというのは、
今の私にはまだ精神衛生上よろしくないので、控えて頂きたいです。
といっても市場はそんな甘くないので、
いつもＭｒ．マーケット氏に遊ばれるのだろうなと思います。

そんな誘惑（？）に踊らされぬように、
自分自身を見失わないように努めたいと思います。


シルバーウィークに突入します。
お休みの方もお休みでない方もおられると思います。

私は連休モードになりますが、
いっぱい家族と一緒にリフレッシュしたいと思います。

ブログ更新も気分によっては数日お休みするかもしれませんし、
気まぐれで記事をＵＰするかもしれません。
わがままをお許し下さい。