投資方針に忠実に退屈な投資で資産形成

1.パフォーマンス
まるのんPFは年初来で ▲17.0% となりました。
前週比は▲0.2% で推移しました。


SnapCrab_NoName_2020-4-24_22-3-8_No-00.png



横ばいですね。全く回復する兆しがありませんね。



2.全体所感

今週はマザーズが底堅く、ついに各指数でマザーズ指数が
年初来でトップに立ちましたね。
私のPFも含めて大きくマイナスの中での競争ではっきりいって
ドングリの背比べですけどね(笑)。

ゴールデンウィークの外出自粛要請がより前面に出ており、
経済への影響は引き続き甚大となりそうですね。
政府の月例経済報告においても相当ネガティブな事が書かれており、
まぁ知ってたという状況ではありますが、
ここから回復するにもしても時間を要しそうでありますね。

年初の日経平均PERは約1,650円で、
現在が約1,390円と1,400円を割れた所です。
従ってだいたいこの期間でEPSは15%程度下落したことになります。
日経平均でみると個別株の大きな修正等で動くことにはなりますが、
いずれにしても踊り場から企業の利益水準は落ちてきていることが鮮明です。

画像はいずれも 世界の株価と日経平均先物 さんのものです。

緑色のラインがEPSの推移です。
SnapCrab_NoName_2020-4-24_17-23-27_No-00.png

青色のラインがBPSの推移です。
SnapCrab_NoName_2020-4-24_17-27-58_No-00.png

こうみると、まだBPSは毀損がみられていないですが、
今後本決算を通過し、その影響が決算に織り込まれてくる夏頃にどの程度
影響を受けるのかなと考えています。

一方でマクロの概況に思いを馳せてもあまり面白くないですので、
こういう時こそ、どういう企業へ投資をするのか改めて考えたいとも思います。

業績影響が軽微な会社がいいのか、
影響は甚大だけどその先に期待が持てる会社がいいのか、
あるいは目先テーマとしてもてはやされそうという思惑を想像するか、
様々な見方があるかと思います。

儲けを得るために皆さんが必至に考える中で、
自分が何をする投資家であるかをよく認識し、
その上で自分の行動を取ることが大前提として大事だと思います。
もちろん結果として儲けた、損を縮小できたといったことも
大切ではありますが、自分が何をしているかを見失ってしまい、
そこで変に成功すると長期的にみるとあまりよくないことになりそうです。
私もせっかく損まみれなので、そういう事を改めて見つめ直して、
自分の投資家としての行動を律していきたいと思います。



3.ポートフォリオ

本日時点のポートフォリオ内訳は以下の通りです。

SnapCrab_NoName_2020-4-24_22-2-28_No-00.png


特に変わり映えのないポートフォリオです。



保有銘柄の週間騰落は以下の通りです。


SnapCrab_NoName_2020-4-24_22-1-33_No-00.png



今週はマザーズ指数が強く日経平均が弱かった、
すなわち、小型株が堅調で大型株が調整したはずなのですが、
私のポートフォリオで唯一のソーシャルワイヤーは下げが大きく、
Hameeやエイジア、幼児活動研究会、オリコンHD辺りの小型が弱く、
相変わらず波に乗れてないなといった印象です。
まぁ波乗りは最初からできると思っていないので、
別にいいんですが、どこまで回復しないつもりなんですかね、このPF。

今週はステップを買い増しました。
元々数量を調整していたため、
下方修正が出たらまた段階的に買い増しする予定でおりました。
目先は業績面で見ると厳しさが先行しそうですから、
焦らずゆっくりと買い下がっていきたいと思っています。
(下がる事前提なのが笑えますが・・・)



保有銘柄の各指標は以下の通りです。

SnapCrab_NoName_2020-4-24_22-2-17_No-00.png



ポートフォリオPERは12倍台と先週の11倍台前半から上昇しています。

アイドマMCとステップの修正開示の影響を反映したことによるものです。
なお、ステップは通期のEPSは未定となっていますので、
従来のEPS予想120円をとりあえず暫定的に60円の半額としました。
収束時期にもよりますが、この程度で済んでくれればいいですね。



4.個別銘柄トピックス

保有銘柄の中で、
個別にトピックスがある銘柄について、コメントを残しています。
なお、株価の動きを踏まえた率直な思いも適宜メモしていきます。



■ステップ
業績予想の修正についてリリースが出ています。
その内容について、記事をUPしていますので、
よろしければご参照下さいませ。




修正開示以外のリリースについても軽く言及しておきます。

まず、オンライン体験授業の募集がかかっています。
1週間1,000円で体験が出来る上に、入会するとこの分が
初回納入料から差し引かれるようで、入会をすると実質無料です。
このようなリリースが出ている点からも一定のサーバーの増強にも目途がつきつつある、
そんな感じかもしれません。
ところで、この体験希望の方が通われるスクールの定員が満員の時には
どのように扱われるんでしょうね。
校舎によっては入会待ちで待機されている方もおられると聞いていましたが、
オンライン授業体験出来ても、空きがないということにもなりそうですけどね。

それから配信コンテンツ数が日に日に積み上がており、
4/10に6,000本だったものが今日には20,000本を超えています。
各校舎の先生方のご尽力の賜物と思いますが、
現場では工夫して運営がなされているのだと思います。
頭が下がる思いがいたします。

今後についてですが、3月はちょうど学年が入れ替わる閑散期であり、
今後も現状の値引が続くようですと収益にはより大きな影響を与えることになります。
一方で、競合他社は授業料を据え置いていたり、そのコンテンツの質からみても、
満足度はここでもやはりステップに軍配があがります。

「お金は後からでも取り戻せるけど、信頼は一度失うと取り戻すのは大変」

このような言葉が胸に染み入ります。
頑張って頂きたいと思います。

しかし、マーケットは厳しいもので、当面は業績面では懸念が続く中にあっては、
株価は重く厳しい展開が続くかもしれません。
業績に懸念が示される以上、やむ得ないことで、私も株主として甘んじて受け入れますし、
そのような覚悟を持ちたいと思っています。
ですから、ここからは株価が軟調に推移する中にあっても、MAXで買いたいと思っている水準まで、
段階的に買い増していきたいと今は思っています。
まだ水準感からは早いと思われるかもしれませんが、
そういう水準や指標面での定量評価を甘く見ている辺りは、
私は投資家としては緩いのかもしれませんね。



■東鉄工業
4Q期間の主な受注案件が開示されています。 リンク

案件数や内容をみるとまだ受注環境に大きな変化は見られないようにも思いますが、
これからJR東日本はズタボロ業績の中で様々な投資が先送りされることになるでしょうし、
民間工事も特に非鉄道系は軟調に推移するものと思います。
工事繰越高がまだ豊富なため直ちに業績悪化するわけではないと思いますが、
リソース面を含めて転換点となる事に上手く立ち回って欲しいなと思っています。
進行基準の影響でこの4Q着地も結構大きくずれてしまうかもしれませんね。



■シップヘルスケアHD
野村さんからのレーティング情報が更新されたようです。
格付は買いで、目標株価は6,070円→5,800円だそうです。
いつも思うのですが、買いといいつつ、目先の目標株価を下方修正するって、
どういう意味なんですかね。私はこういうレーティングって気にしていないのですが、
これを追いかけている人はどう解釈されるのか興味がありますね。

同社はマスクを含む衛生消耗品を病院などに今も頑張って卸しているようです。
また、吹田市など自治体向けにも寄付をしていたりと頑張っています。
業績面では病院の設備計画とかが凍結とかなりそうで、
業績面では影響はありそうとは思いますが、IRさんとも話した印象では、
長期的に見ればいいのかなと考えています。



■アイドマMC
業績予想の修正を出してくれました。
ようやくですね。




Q3決算の際にも言及していた通りの修正開示となりましたが、
さて、新型コロナの影響を受けてこのビジネスモデルそのものがどうなるでしょうか。
結構どっちもあり得るところかなと思ってるので楽しみです。





■ソーシャルワイヤー
決算開示スケジュールの延期がリリースされています。





■幼児活動研究会
休業が広がっている旨のリリースがあり、業績影響は実質未定となりましたね。
こればかりはやむ得ないですね。ステップのようにオンラインで代替ともできないので、
機を待つしかありませんね。頑張ってもらいたいです。


■システムインテグレータ
証券会社からレーティング新規A(強気?)が設定されたそうですが、
目標株価は850円で据え置きということです。
うーん、シップヘルスケアHDの所にも書きましたがやっぱり謎ですね。



5.資産状況

資産の状況は以下の通りです。


SnapCrab_NoName_2020-4-17_23-4-58_No-00.png


なんだかこの水準に落ち着いてしまって、
ここから上に回復していくエネルギーが
どんどん損なわれている気がしてなりませんね。


6.雑記

ゴールデンウィークならぬステイホーム週間ということになるそうです。
遠くへの移動は自粛しないとならないということですから、
近場で写真を撮る生活をしたいなと思うのですが、
ついつい自分の家の近所には良い被写体などないだろう、なんて
モチベーションもあがりません。
ただこういう時に改めて近所を散策して、日常の中に良い出会いがあるといいなと
思っています。

皆さんはどんなステイホーム週間を過ごされるでしょうか。
なかなかストレスが溜まる日々ですが、
少しでも楽しく過ごしていきたいものですね。

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