投資方針に忠実に退屈な投資で資産形成

1.パフォーマンス
まるのんPFは年初来で ▲21.3% となりました。
前週比は▲6.3% で推移しました。


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これは2番底へ向かっているのでしょうか。
それとも1番底すらまだ見てないのでしょうか。


2.全体所感

新型コロナの影響は欧米では引き続き深刻な状況が続いています。
経済指標も失業者など惨状とも思える状況が垣間見れますが、
この失業者数も実際にはむしろ保障を受けるために
敢えて失業者となっている部分もあると推測され、
出てきている数値を見てあまりあたふたしない方がいいのではないかと思います。
実際に株価もこういった材料に一喜一憂するような感じでもありません。
とはいえ、全体的に懸念が後退するわけではなく、
加えて国内の新型コロナの感染はより一層厳しさを増してきているようです。
都市圏を中心に患者数が病床数を上回っているとのことで、
様々な対策で何とか凌ごうとしているのが現状かと思います。

各企業のIRからも3月月次が出始めており、
総じて軟調な数値ではありますが、一方で株価はある程度織り込んでいるのか
個々には様々ですが、ある程度織り込まれているのかなという印象も受けます。

但し、感情面でかなり不安が台頭している中にあっては、
ちょっとしたきっかけでその揺らぎが大きな株価騰落に現れてきやすくなっており、
神経質な動きにになっていますので、
もはや出てきた材料がきっかけでの株価の動きなのか、
そういうロジカルなものではないのか、よくわかりません。
そしてそれがわかっても、結局自分が何かに活かせる気もしません。

では、テーマを追いかけるかということもあります。
かねてより、マスク、新薬、テレワーク、クラウドなどなど
その時々で株探などでテーマ株として扱われると一気に資金が集中しています。
実際にこういう環境下で売り込まれた中から、本当に時流に乗れた会社は、
テンバガーが出てくるのだと思います。
そういうものを見極めてきちんと買えるとお金持ちになれそうですよね。
実際、私も四季報などを眺めながら、間接的によい効果を受けそうな視点で
銘柄をさらったりしています。
ただ、こういう思考って多くの優秀な投資家の方が既に十分見られているわけで、
自分がいち早くテンバガー候補を見極められるとは思えません。
そもそもテンバガーに憧れはありますが、
そういうものを集めて大きく資産を挽回、伸長させる投資方針だったんだっけ?となります。
確かに資産を増やしてナンボの世界ではありますが、
私の場合、そこに固執して前のめりになると、
そのままマーケットの餌食になる事が容易に想像できますから、
今も買付候補には地味な銘柄がより多いですし、
保有もそういうものが期待できないだろう銘柄で固めています。
こんなんでいいのか?と減りゆく資産を見ながら葛藤もあったりしますが、
とにかく熱くならないことを大事にしたいと思います。

原油が高騰したり、急な材料でストップ高を引き当てたりしている方を横目に、
私はマイペースで頑張っていきたいと思います。


3.ポートフォリオ

本日時点のポートフォリオ内訳は以下の通りです。

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今週は取引はありませんでしたので、PFにも大きな変化はありません。
いつくか週初からの注文で約定しそうなものもあったんですけどね。
来週に向けては改めて注文票を精査してどうするか考えたいと思います。



保有銘柄の週間騰落は以下の通りです。


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今週は保有全銘柄がマイナスという残念な状況です。
まぁ要するに下手くそってことですかね(笑)。

ステップ、東鉄工業の主力が10%程度のマイナスです。
学校が更なる休校延長となる事で授業再開の目途が不安視されていたり、
工事進捗の遅れから収益機会も減少するだろうことから下落が大きいです、。
オリコンHDも引き続き弱く、特に海外比率が高いため、
どうしてもこういう不安が台頭されてきてしまいますね。

JR東日本は10%を超えるマイナスですが、
現状は売りポジションを保持しており往って来いです。
山手線や新幹線の利用率が週末の自粛強化で半分以下となっていることから、
収益懸念がより不安視されていますが、そもそも大型株ですし、
こんなこと早々に織り込まれていると思っています。
なんとなくこんなご時勢で買い手不在というところかなと思います。

ヤオコーやシップヘルスケアHDは相対的に下落が限定的ですね。
イオンディライトはイオングループとして今後の収益影響が
どう出るか見通しが立たない辺りで売られていますかね。

それ以外の保有比率も基本的には散々たる状況ですね。


保有銘柄の各指標は以下の通りです。

SnapCrab_NoName_2020-4-3_22-23-1_No-00.png


ポートフォリオPERは再び10.6倍と10倍割れがみえてきつつあります。
本来は各指標をみると、おっ安いね、嬉しいなとワクワクなるべきなんでしょうが、
まぁそこまで私もメンタルが強いわけではないです(笑)。

そもそも各指標もEPSやBPSがどの程度下落するのか、
それはどの程度の時間をもって回復するのか、
なかなか見通せないということが不安を増長させられています。

その中から影響が軽微、或いはいち早く回復するものを見定めて、
頑張るという視点ももちろん大切ですが、
こういう時こそ、経営者や会社がどう立ち回っているという
定性的な部分を大切にしてもいいかなと考えています。
もちろん単なる妄信だけのお祈り投資ではいけないわけですけどね。



4.個別銘柄トピックス

保有銘柄の中で、
個別にトピックスがある銘柄について、コメントを残しています。
なお、株価の動きを踏まえた率直な思いも適宜メモしていきます。


■ステップ
4/6以降の授業についてのリリースが出ています。 こちら

収益面からみると、保護者の判断により
一時休会とする世帯がどの程度いるかという事が売上に影響を与えます。
私の感覚からいうと、学校も休校となっている中で、
学習が遅れることへの危機感も一定程度あるものと思います。
このような環境下では一時休会を選択する世帯比率はそこまで高くないのではと
私は考えていますがどうでしょうかね。
某同業塾のリリースによると、保護者から学習の遅れが気になるという声もありという
前置きがあった上で感染予防を徹底して塾運営をしているということで、
特に受験生においては遅れる事への懸念もあると思われます。

ステップの案内をみていても、これが難しい局面の中で最善を尽くしたものだと思います。
また一時休会を選択して返金対応したとしても、
映像授業できちんとフォローする姿勢もありますし、
その映像授業の品質を向上するべき全力で対応を進めているということで、
この辺りの姿勢についても同社らしい対応だなと思います。

引き続き、都市圏を抱える神奈川県下の状況に翻弄される事とは思いますが、
こういう姿勢を大切にしながら、生徒の不安や学力に対して
誠実な対応を続けて頂ければいいかなと思います。

株価は相応に下落しておりますが、
3月の一斉休講の影響による利益下押しに加え、
映像授業の品質向上も含めたコストも投下しているように思いますから、
真っ当なマーケット反応だと思います。
はっきりいって収益二の次で生徒のためという形で運営される中では、
財務面の数値には覚悟を持ってみるべきだと思っています。
私は覚悟が足りないので、あぁ今日も株価は下がるのかと
意気消沈してますけどね(笑)。


■東鉄工業
保線用機械の発進式を執り行ったとのリリースが出ています。
東北新幹線の保線用ということで那須塩原駅で行われたようですね。
テープカットまで行われてますが、とりあえず、
株価の方もそろそろ発信してもらいたいですね(笑)。



IRによると、新型コロナの影響については、工期の遅れなどで収益期ズレなどは
発生しうる可能性はあれど、元々屋外での工事が多く直ちに工事に影響があるものではない点。
線路などの資材は中国含めた外国でのサプライチェーンに依存したものはない点。
但し、民間建築でホテルやマンションなどを扱う部分では
今後の受注に影響が生じうる点。
この辺りを考慮すると影響ゼロは不可避ですが、そこまで大きくないと認識しています。
JRの運行は減便など行われていますが、線路保線などメンテナンスは日々取り組まねばならない点からも、
収益構造として外注費比率(変動費)が大きい点からも、
なんとか収益的には耐えてくれるのではないかなと考えています。


■オリコンHD
建設系業界新聞の切り抜きもリリースされていますが、
都市圏の災害リスクや今回のような疫病リスクに対しても
郊外へのサテライトオフィスシティの構築に向けた地方交通網整備の
訴求活動が出ています。
間違いなくテレワークテーマにはひっかからないでしょうね(笑)





■JR東日本
足元の利用状況を鑑みて、更に臨時電車の指定席券の予約受付を
凍結するようです。まぁ今の情勢で空気ばかりを運んでもと思いますしね。
東北・上越新幹線は長い年月をかけて一律レールを更改していく必要があります。
不謹慎ですが、ゴールデンウイークの新幹線を全便運休し、
一斉にレール公開をしてしまうなんてのもいいかもしれません。
実際には調達や人月投下がそんなには加勢出来ないので、
現実的ではないんですけどね。
経済を完全に止めてしまうみたいな懸念もありますが、
逆に中途半端に自粛するより、もうこうなってしまったのならと思わなくもないです。
まぁ現実的ではないんですけどね。。。

鉄道収入が落ち込むのも、またアトレ等のテナント輸入の減免による
収益低下も全て織り込んでいるのでしょう。大型株ですからね。
さて、どうなるのでしょうか。


■ヤオコー
引き続き店舗は混雑しているように思います。
買いだめによる需要の先取りという要素もあるでしょうが、
こういう時には強いですね。

チラシの配布や会員カード入会キャンペーンの自粛など、
活動に一部影響が出ています。
またテナントの一部店舗では営業時間の短縮などが
出始めていますが、今のところ
収益面では大きな影響はないかと思います。
非常事態宣言の発表などがあるとよりこれが広まると、
時間短縮などの影響は出てくるでしょうが、
生活必需品を扱うわけですから、
影響は相対的には軽微だと考えています。


■イオンディライト
イオンは収益が減少しているテナントに対して
賃借料の減免を行う旨リリースされています。
このことは今後テナントを守るためにも大切な判断だと思います。

一方で、イオンディライトにおいては、
イオングループの一員としてFM事業の一部収益減という
要素もありうるかもしれませんね。

イオングループとしての一体的な運営が重視されている印象のため、
こういう痛みを少しずつ分かち合いましょうというノリではないですかね。
いや、わからないんですけどね。
ちょうど今期は進捗も遅れてましたから、
そのことも含めてげろって頂ければいいかなと思います。

相応の下押しがあるでしょうから、
配当面でも減配がくるかもしれません。これまで連続増配も続いていますけどね。


■シップヘルスケアHD
今週後半に遠隔診療の緩和議論がなされて、
いわゆるそういうテーマの銘柄が株探煽りもあり、
暴騰していました。その効果があってか、
テーマとしては取り上げられていなかった同社においても、
若干の買いが入ったように思います。
まぁ業績寄与はごく限定的だと思いますけどね。


■アイドマMC
自社株買いを発表しています。
5%程度の買付予定ですね。流動株は11%程度ですから、
それなりに効果がありそうですね。
もちろん、株価はガン無視で下落基調を強めています(笑)。
まぁ私は以下のツイートの通りですからね。




大手スーパーからチラシ自粛がリリースされております。
今のところ主要顧客であるバローからはリリースが出ていませんが、
業績影響はどうでしょうかね。コスト自体は外注費(変動費)が大きいですが、
とはいえ、固定費を賄うのに売上確保できているのかなと心配ですね。
電子値札どころではないでしょうから、まだまだ冬眠が必要ですね(笑)。


■全国保証
株価は再び3000円を割り込んできました。
この辺りで買い増しを想定しているのですが、
国内のリストラが大量発生するだろう中での影響を推し量っています。

そもそも住宅ローン破綻はあくまで限定的&担保があるという楽観論と
代位弁済等が想定超のスピードで嵩むと収益を押し下げる、
ひいては財務も毀損するだろう悲観論の中で悩ましいです。

住宅ローンの返済が滞る方が大量発生すると、
恐らくは国から何かしらの指針が出るでしょう。
すると返済期間延長等の話が出てくると、追加での保証料を計上することになり、
ある意味全国保証には良い面も出てくる可能性があります。
さて、どうしましょうかね。。。


■日本管理センター
株主総会に出席しました。





■サンセイランディック
株主総会に出席しました。





■ソーシャルワイヤー
社長月次コメント、KPIと今後の決算スケジュールが開示されています。

一番目を引いたのは、株主総会が土曜日になっていますね。
これはありがたいですね。



仕事を休まなくていいという点と集中日を避けられるということですね。
新型コロナの影響でどうなるかわかりませんが、出来るだけ足を運びたいですね。


社長コメントはまぁ書かれている通りなのでしょう。
新型コロナの影響は足元でも影響があるでしょうし、
中計の見直しも必要に応じて対策せねばならないくらいには
影響があるということでしょうね。

デジタルPRは底堅く、シェアオフィスが投資期という今期でしたが、
デジタルPRはこのご時世で大幅減ですが、
シェアオフィスはKPIから見えるところでは影響は軽微ですが、
セミナー等の会議室利用は低減しているという事かと思います。

20/3期はまぁ相応の下振れとなりそうですが、
問題はV字回復する予定だった進行期の21/3期ですが、
残念ながらデジタルPRの落ち込みは不可避で、
シェアオフィスの立ち上がりも計画よりは弱含むだろう中で、
どういったガイダンスが出てくるか、また中計の修正をどうするか。
感覚としては、収束時期にもよりますが1-2年は遅れるという感じかなと思います。

株価の推移を見ていると、来期にEPSV字回復を期待していたところが、
それが失意の下となる中で、PER20倍水準が継続するとみると、
この不確実性の中で敢えて保有となりにくというのが一般的な解釈かなと。

で、まぁきちんと見極められれば大きく買い増していい所とも思いますが、
今の状況や私のメンタル的に、あまりベットするみたいな感覚を排除したいところもあり、
まだ様子見といった感じです。

いずれにせよ、長期的な目線に立って頑張って欲しいです。


■シュッピン
月次が発表されます。
巣ごもりでECということで影響は少ないのではないかとも思われますが、
私は甚大な影響があると思っています。
インバウンドがなくなるとかそういうことではなく、
株安で嗜好品への需要は大きく低減するということと、
これだけ自粛が拡がるとカメラ買おうみたいな機運も低下します。
加えて、キヤノンやソニーなど高級一眼が新製品をリリースしていますから、
その買い控えも起こると思っています。
キヤノンではR5の開発発表があり賑わっていますが、
では今EOSRとかたくさん売れますかという話です。
まぁ予想が外れてくれればいいのですが。



■ゼンリン
物流AI企業との業務資本提携と一歩進みました。





5.資産状況

資産の状況は以下の通りです。


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再度どこまで掘っていくんでしょうかね。
減る時は一瞬って本当にその通りですね。



6.雑記


新型コロナの影響も気になる所ですが、3月権利を取得しており、
株主総会出席への計画も立てないですね。
特に地方どこまでいくかですが、
6月頃には注意しながら総会にも出かけようかという感じになってくれると
大変ありがたいのですがどうでしょうかね。

引き続き、自粛が続きますが、
限られた中で楽しめるように工夫をしていきたいですね。

コメント
この記事へのコメント
不動産関連の下落が目立ってきていますね。
不動産は前回の姉歯ショックからの暴落相場が印象的で、今回どうなるのか注目しています。

リース関係も大変ですね。
2020/04/04(土) 09:33 | URL | MEANING #BTpCRXMw[ 編集]
>MEANINGさん
こんにちは、MEANINGさん。
コメントを頂きましてありがとうございます。

不動産関連でも下落の大きな所が目立ってきていますね。
私は姉歯ショックの投資家として暴落相場を存じ上げず、
なんとなく業界全体への不安が増長していった印象です。

今回も一気に経済活動が止まることで、
売買などフローの収益モデルに依存していると余計に
業績面の懸念も相まって不安がより強まりそうですね。

一方でストックのモデルでそこまで業績面では懸念もないのでは、
と思っている所においても
さすがに耐えられなくなってきている所もあるようですね。
賃借料という安定収益に支えられるような会社においても、
テナント料を減免させるとか、
保証やリースなどに期待される部分においても
厳しい見通しとなりそうですね。

私も保有で不動産関連もあることですし、
それぞれに影響の大小もありそうですが、
自分がそれを踏まえてどう対応するか考えていきたいと思います。


私とMEANINGさんでは肝の座り方が異次元に違うと思います。
私は右往左往してしまっていますが、
こういう自分を受け入れて自分なりにやれることを
やっていきたいと思います。


コメントを頂きましてありがとうございます。
2020/04/05(日) 22:52 | URL | まるのん #-[ 編集]
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